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最近一段时间，尽管受到外部扰动，但A股的独立性也越来越强。整体而言，今年宏观经济一直处于修复状态，国内的货币政策偏宽松。诺安优选回报基金经理张堃认为，当市场上的钱比较充裕的时候，小盘股就相对而言比较容易受到市场的关注，尤其是那种长期看，符合整个社会发展方向的、有想象空间的标的。

值得一提的是，张堃的前十大持仓整体也呈现出偏中小盘的特征，同时配置上也相对分散，往往一两个公司就是一个行业。对此其表示，因为从选股逻辑角度出发，其更多地是自下而上去看这些公司独特的竞争力，并没有集中于某一细分领域的爆发性机会。

张堃称，简单来说，他想要找到高成长空间、高业绩增速、高预期差的公司。希望把这类公司挑出来，然后进一步地深入细致研究，找出一些真正能持续成长的“斑马”。

在张堃看来，“斑马”就是和市场存在明显预期差，还没有被市场大部分人所认知的公司。短期来看它可能存在一些不足，但拉长维度看，它往往具有“白马”的基本面和“黑马”的爆发力，同时具有高成长空间，但一般市值不会太大，多出现在中小盘股中。

张堃比较喜欢用童话故事里的人物来形容他看好的这3类公司：

第一类是“灰姑娘”:这类公司质地优良，但尚未被市场发现。其所处行业相对细分，如精细化工行业，市场关注度低。公司是细分领域龙头，因为市值相对较小，容易淹没在全市场四千多只股票中。可中长期来看，其产业成长空间大、有技术壁垒，具有比较好的成长性和商业模式。

第二类是“青蛙王子”: 由于行业周期或供需周期骤变，即将出现反转的公司。一些优质的成长龙头企业，在长期天花板还很高的情况下遇到阶段性困难。尽管它短期股价受到冲击，但本身质地并没有受到影响，经历冲击后往往非常迅速地收复失地。

第三类是“丑小鸭”：这类公司因研发或固定资产投入周期较长，前期成本压力大，业绩暂时不够亮眼。但长周期的产业，还是要用一种更长远的视角来观察。因为伴随成本降低、市场需求稳步提升，大格局的优秀企业有望被更多人看见。

尽管市场对“斑马”关注度还没那么高，甚至市场上大部分人还没有认知。但张堃相信市场上不缺“斑马”，只是缺少发现“斑马”的伯乐。短期波动有望为找到拥有“戴维斯双击”的“斑马”提供难得的窗口期。

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关键词： 诺安基金