中国基金报记者方丽

大成基金公司基金经理苏秉毅是一位主动和量化并行的投资者，将主观研判融入量化投资之中，同时，坚持小盘反转风格，偏爱布局跌得多或涨得少的标的，而不拘泥于价值风或是成长；他更坚持偏左侧投资，偏逆势操作。

(资料图片仅供参考)

主动和量化并行

从苏秉毅的投资框架来看，包含大类资产配置、个股选择和交易操作三个方面。

“大类资产配置既包含量化的模型，也包含我对于宏观经济、流动性和政策面的判断。”苏秉毅表示，近年来，市场行情分化，在进行大类资产配置时总会面临择时策略失效的问题。但进入2022年，择时策略的重要性重新提升，未来一两年，择时的重要性还将继续体现。

个股选择方面，苏秉毅会通过量化策略筛选股票池，然后结合主观判断选出他认为好的股票。对于每一只股票都会单独判断买卖点，在具体操作层面，产品更接近一只主观投资的基金，而不是传统的多因子量化体系。

交易操作方面，苏秉毅则是左侧交易选手，持仓以小市值股票为主。

以苏秉毅管理的大成景恒为例，就完整体现出他的投资风格——小盘股、持仓分散、偏成长风、换手率偏高。数据显示，截至2022年底，该基金前十大重仓股市值占净值比仅为17.04%，而同类平均为45.1%；前三大行业为机械设备、计算机、环保，整体风格均衡偏成长。

自2018年6月起，苏秉毅开始管理大成景恒。数据显示，截至3月10日，苏秉毅任期最佳回报达124.98%，今年以来在A股市场震荡之下获得17.32%的收益。

权益市场或处较大级别低位

展望未来，苏秉毅表示，从1～3年的时间维度来看，目前权益市场或处于较大级别的低位。

他表示，虽然短期的波动很难预测，但无论大盘指数或小盘指数，再创新低的可能性较小。从市场风格来看，可能相对均衡，无论大盘风格还是小盘风格都会存在机会，大概率不会出现像之前某一阶段消费或新能源一枝独秀的情况。

从苏秉毅所管理的基金来看，持仓配置主要是在科技、医药、高端制造、环保等板块，尤其是信创和医药板块。在他看来，虽然去年四季度和今年一季度有一定涨幅，但长远来看仍然处于一个较低的位置。

此外，苏秉毅认为，北交所、科创板的股票受流动性影响比较大，但未来这两个板块的流动性或许会受益于制度性变革得以改善，届时股票的估值水平也可能随之提升。

关于全面注册制推行后的基金管理，苏秉毅表示，对于投资策略来说，需要分两方面来看。全面注册制后，股票数量将会逐步增多，广度也更大，对于量化策略来说将会更加有效；但从交易层面来说，如果市场的流动性跟不上，交易难度将会提升，对基金经理的要求也会更高。

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